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地产调控下 股市将上浮?


《本站原创》 (2016年10月18日)

  黄金周期间,包括北京在内的19城引入了各自的房地产调控措施。房价在中国关系到民生问题,2008年之后的房地产调控均发生在百城房价中上涨城市数接近或时超过80时,这次房地产调控也不例外。从各地房地产政策出台的速度和范围来看,这次地产政策调整反应出背后政策变化的统一协调,可能代表决策高层对自年初以来需求刺激政策又一重大调整,对股市的影响值得重视。

  本次调控有何不同?

  对比历史上几次大的房地产调控,往次地产市场火热之时也经常伴随一定的通胀压力(如2010年/2013年的调控),房地产调控的同时货币政策为应对通胀压力往往也是偏紧的。这次地产调控发生在通胀并不高、货币政策整体依然偏松之时,社会流动性依然宽裕,这一点不同是否会导致地产调控效果及对股市影响有所不同尚需观察。

  三四线区域会走出独立行情吗?

  从分拆的结果来看,尽管不同地区政策有差异,一二线与三四线地产市场销售与投资等表现在历史上并未出现脱钩,且一二线具有一定“领先示范”意义。

  会造成什么影响?

  专业人士表示,楼市调控之后,地产行业在短期会呈现“价稳量缩”的特征,随后交易量进一步萎缩;在较为悲观的情况下,房价会出现一定的回调;地产产业链及更广泛的经济增长也会受到牵连。时间上看,地产调控之后销售增速放缓一般持续一到两年的时间,上市公司非金融板块收入与盈利增速也都受到地产调控周期的明显影响,预计地产调控将给“老经济”板块的盈利复苏蒙上阴影。

  楼市与股市:“跷跷板”效应会显现吗?

  尽管每次地产调控时政策、市场内外部环境、估值等因素会有不同,但地产调控对市场的短期影响偏负面,市场反应一般持续3-6个月,随后再视具体情况而演化。从板块上看,地产及产业链在地产调控政策后的3-6个月一般跑输市场,而与地产关联度不高的大消费、医药、TMT、军工、环保与公用事业等则往往会跑赢市场。

  数据显示,自2014年开始,内地楼市与股市呈现了一定的“跷跷板”效应,即楼市低迷、价格回调之时(2014年年中),股市开始逐渐见底回升,而股市火爆见顶之时(2015年5-6月份),楼市开始逐渐恢复、价格上涨。

  考虑到当前A股局部估值仍偏高估、地产调控之后需要调整增长预期、美联储加息风险上升及股份解禁减持等综合影响,专业人士认为,未来3-6个月仍可能是A股的风险释放期,楼市调控带来的资金轮动对股市的积极效应可能需要到更晚的时候才可能体现得更明显,操作上建议以稳健和价值为主,医药、大消费及高股息策略仍是持仓重点,同时也关注资金配置需求下优质成长龙头的逢低吸纳机会。

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